Финансы: теория и практика/finance: theory and practice

Формат

Курс включает еженедельные лекции по соответствующим темам курса (ряд последовательных нарезок лекций, разделенных по ключевым моментам темы лекции). Для каждой лекции указываются конкретные главы рекомендованной основной / дополнительной литературы для закрепления материала.

Результат освоения лекции будет проверятся по 1) оцениваемым еженедельным работам слушателей курса, включающим порядка 10 вопросов в формате тестовых задач и/или расчетных задач и/или задач на логическое обоснование (reasoning), 2) неоцениваемым вопросам к видео.

Результат освоения курса будет проверятся по оцениваемому итоговому экзамену, включающему 15 вопросов в формате тестовых задач и/или расчетных задач и/или задач на логическое обоснование (reasoning).

Формируемые компетенции

Курс вносит вклад в формирование следующих компетенций:
ПК 5 (Способен осуществлять сбор, анализ и обработку статистических данных, информации, научно-аналитических материалов, необходимых для решения поставленных экономических задач)
ПК 8 (Способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и т. д. и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений)
ПК16 (Способен выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы)
СК2 (Способен применять профессиональные знания и умения на практике)

Похожие курсы

31 августа — 15 ноября 2020 г.

Старт через 8 дней

2 марта — 25 мая 2020 г.

Завершён

2 сентября — 1 декабря 2019 г.

Завершён

4 марта — 9 июня 2019 г.

Завершён

3 сентября — 2 декабря 2018 г.

Завершён

19 февраля — 27 мая 2018 г.

Завершён

4 сентября — 4 декабря 2017 г.

Завершён

20 февраля — 15 мая 2017 г.

Завершён

3 октября 2016 — 11 января 2017 г.

Завершён

4 апреля — 18 июля 2016 г.

Завершён

Введение в историю искусства

НИУ ВШЭ

31 августа — 29 ноября 2020 г.

Старт через 8 дней

2 марта — 15 июня 2020 г.

Завершён

9 сентября — 8 декабря 2019 г.

Завершён

18 февраля — 9 июня 2019 г.

Завершён

10 сентября — 23 декабря 2018 г.

Завершён

19 февраля — 17 июня 2018 г.

Завершён

11 сентября — 25 декабря 2017 г.

Завершён

История дизайна

НИУ ВШЭ

Расширения

Более свежая работа далее делает вывод и / или расширяет эти модели. Мультифакторные модели, такие как Fama-французская три факторных модели и четыре факторных модели Carhart, предложите факторы кроме возвращения рынка как релевантные в оценке. Интертемпоральный CAPM, модель Black–Litterman и арбитражная теория оценки так же расширяют современную теорию портфеля. Модель Единственного индекса — более простая модель оценки актива, чем CAPM. Это принимает, только, корреляцию между безопасностью и прибылью рынка, без (многочисленных) других экономических предположений. Это полезно в этом, это упрощает оценку корреляции между ценными бумагами, значительно уменьшая входы для создания матрицы корреляции, требуемой для оптимизации портфеля. См. также: постмодернистская теория портфеля;.

Что касается производной оценки Двучленная модель оценки вариантов обеспечивает дискретизированную версию Блэка-Шоулза, полезных для оценки американских стилизованных вариантов; дискретизированные модели этого типа построены, используя государственные ценовые (как выше), в то время как экзотические производные, хотя смоделировано в непрерывное время через методы Монте-Карло для оценки выбора также оценены, используя риск нейтральное математическое ожидание. Различные другие числовые методы были также развиты. Теоретическая структура также была расширена таким образом, что оценка Мартингала — теперь стандартный подход. Начиная с работы Breeden и Litzenberger в 1978, большое количество исследователей использовало варианты извлечь цены Стрелки-Debreu за множество применений в финансовой экономике. События, касающиеся сложностей в ответ и / или изменчивость, обсуждены ниже; см. также.

Производные модели для различного другого underlyings и заявлений были также развиты, все отступающие от той же самой логики. Начинаясь с Олдрича Вашичека, различные Короткие модели уровня, а также HJM и основанные на форвардном курсе методы BGM, допускают расширение к фиксированному доходу — и производные процентной ставки. (Модели Вашичека и CIR основаны на равновесии, в то время как Хо-Ли и последующие модели основаны на оценке без арбитражей.) Реальная оценка вариантов позволяет тот выбор, держатели могут влиять на основной выбор; Модели для оценки фондового опциона Сотрудника явно принимают нерациональность со стороны держателей выбора; Кредитные деривативы позволяют той оплате обязательства / требования доставки нельзя было бы соблюдать.

Обратите внимание на то, что Реальная теория Вариантов — также расширение теории корпоративных финансов: оценка актива и decisioning здесь больше не должны принять «уверенность». Связано, как обсуждено выше, методы Монте-Карло в финансах, введенных Дэвидом Б

Херцем в 1964, позволяют финансовым аналитикам строить «стохастические» или вероятностные модели корпоративных финансов, в противоположность традиционным статическим и детерминированным моделям; посмотрите Корпоративный finance#Quantifying неуверенность. Другие расширения здесь включают теорию Агентства, которая анализирует трудности в мотивации корпоративного управления («агент»), чтобы действовать на благо акционеров («руководитель»), а не в их собственных интересах. Уберите избыточный бухгалтерский учет, и связанная оценка Остаточной прибыли обеспечивают модель, которая возвращает цену как функцию дохода, ожидаемых доходов и изменения в балансовой стоимости, в противоположность дивидендам. Этот подход, в некоторой степени, возникает из-за неявного противоречия наблюдения стоимости как функция дивидендов, также считание той политики дивиденда не может влиять на стоимость за Модильяни и “Принцип неуместности Миллера”; посмотрите Дивиденд policy#Irrelevance политики дивиденда.

Внешние ссылки

Теория

• История финансов: рассказ очевидца. Мертон Х. Миллер
• Большие моменты в финансовой экономике I, II, III, IVa, IVb (заархивированный, 2007-06-27). Профессор Марк Рубинштайн, школа бизнеса Хааса
• Научное развитие финансов (заархивированный, 2003-04-03). Шанс профессора Дона, Университет штата Луизиана, профессор Памела Петерсон Университет Джеймса Мэдисона
• Теория корпоративных финансов: исторический обзор, Михаэль К. Йенсен и Клиффорд В. Смит.
• Микрофонды финансовой экономики профессор Андре Фарбе, аммиачно-содовая школа бизнеса
• Введение в инвестиционную теорию, профессора Вильгельма Гецмана, Йельская Школа менеджмента
• Макроинвестиционный анализ. Профессор Уильям Шарп, стэнфордская аспирантура бизнеса
• Финансовая теория (MIT OpenCourseWare). Профессор Эндрю Ло, MIT.
• Финансовая теория (открывают йельские курсы). Профессор Джон Гинэкоплос, Йельский университет.
• . Профессор Г.Л. Фонсека, Новая школа социальных исследований
• Обзор современной Финансовой Экономики. Ши-фу Хуан, Рабочий документ MIT
• Введение в финансовую экономику. Gordan Zitkovi, университет Техаса в Остине
• Введение в теорию оценки актива, Цзюньхой Цяня, Шанхайский университет Цзяотун
• Что мы действительно знаем: семь самых важных идей в финансах; что мы не знаем: 10 нерешенных проблем в финансах, Ричарде А. Брили, Стюарте Майерсе и Франклине Аллене.

Связи и порталы

Страховые ресурсы

• Модели для финансовой экономики (MFE), общества актуариев
• Финансовая экономика (CT8), институт и факультет актуариев
• Учебник для начинающих В Финансовой Экономике, С.Ф. Уэлане, Тазу округа Колумбия и А.Дж. Хибберте. Британский Страховой Журнал, Том 8, Выпуск 01, апрель 2002, стр 27–65.
• Справочник актуария пенсии по финансовой экономике. Гордон Эндерл, золото Джереми, последний Гордон и Майкл Пескин. Общество актуариев и американская академия актуариев.

О курсе

В данном курсе рассматриваются различные финансовые инструменты и возможности их использования для инвестиций и управления рисками. Также изучаются базовые модели их ценообразования.
Отправной точкой служит понятие временной стоимости денег и приведённой стоимости. Мы начнем с рассмотрения долговых инструментов с фиксированным доходом, их ценообразования и временной структуры процентных ставок. Затем мы перейдём к ценообразованию акций, изучим теорию портфеля и принцип диверсификации рисков. Мы рассмотрим альтернативные меры риска и выведем зависимость риска и доходности. Мыизучим базовые теоретические модели ценообразования: CAPM и APT, рассмотрим их эмпирические тесты и основные факторы риска. Далее мы изучим принципы ценообразования основных производных финансовых инструментов и их использование для целей хеджирования рисков.

Лежание в основе экономики

Как выше, дисциплина по существу исследует, как рациональные инвесторы применили бы теорию решения к проблеме инвестиций. Предмет таким образом основан на фондах микроэкономики и теории решения, и получает несколько ключевых результатов для применения принятия решения под неуверенностью на финансовые рынки.

Текущая стоимость, ожидание и полезность

Лежание в основе всей финансовой экономики является понятием текущей стоимости и ожидания. Текущая стоимость развита в ранней книге по сложному проценту Рихардом Виттом («Арифметические Вопросы» (1613)). Эти идеи были далее развиты Йоханом де Виттом и Эдмондом Халли. Объединение вероятностей с текущей стоимостью приводит к критерию математического ожидания, который устанавливает стоимость активов как функцию размеров ожидаемых выплат и вероятностей их возникновения. Эти идеи начинаются с Блеза Паскаля и Пьера де Ферма. Различные наблюдаемые несоответствия, такие как санкт-петербургский парадокс, предположили, что оценка вместо этого субъективна и должна включить Полезность. Здесь, гипотеза Ожидаемой полезности заявляет, что, если определенные аксиомы удовлетворены, субъективная стоимость, связанная с азартной игрой человеком, состоит в том что статистическое ожидание человека оценок результатов той азартной игры. См. также: парадокс Ellsberg; отвращение Риска; Премия риска.

Оценка без арбитражей и равновесие

Понятие «Рациональной» оценки без арбитражей и равновесия тогда вместе с ними, чтобы получить «классическую» финансовую экономику. Рациональная оценка — предположение в финансовой экономике, что цены актива (и следовательно модели оценки актива) отразят цену без арбитражей актива, как любое отклонение от этой цены будет «arbitraged далеко». Это предположение полезно в оценке ценных бумаг фиксированного дохода, особенно связи, и фундаментально для оценки производных инструментов.

Где рыночные цены не допускают прибыльный арбитраж, т.е. включают рынок без арбитражей, таким образом, эти цены, как также говорят, составляют арбитражное равновесие. Интуитивно, это может быть замечено, полагая, что, где арбитражная возможность действительно существует, тогда цены, как могут ожидать, изменятся и, поэтому, не в равновесии. Арбитражное равновесие — таким образом предварительное условие для общего экономического равновесия. Посмотрите Фундаментальную теорему оценки актива.

Общее равновесие имеет дело с поведением поставки, требования и цен в целой экономике с несколькими или многими взаимодействующими рынками, стремясь доказать, что ряд цен существует, который приведет к полному равновесию (это в отличие от частичного равновесия, которое только анализирует единые рынки.) Далее специализированный модель Arrow–Debreu, которая предлагает, чтобы при определенных экономических условиях был ряд цен, таким образом, что совокупные поставки будут равняться совокупному спросу на каждый товар в экономике. Анализ здесь часто предпринимается, принимая представительного агента.

Государственные цены

Возникновение из модели Arrow–Debreu — понятие государственной ценовой безопасности (также названный безопасностью Стрелы-Debreu), контракт, который соглашается заплатить одну единицу счетные деньги (валюта или товар), если особое государство происходит в определенное время в будущем и платит нулевые счетные деньги во всех других государствах. Цена этой безопасности — государственная цена на это особое состояние мира, который может быть представлен вектором. Государственный ценовой вектор — вектор государственных цен за все государства. Также, любые производные сокращаются, чья стоимость урегулирования — функция основного, стоимость которого сомнительна в дате контракта, может анализироваться как линейная комбинация ее ценных бумаг Стрелы-Debreu, и таким образом как взвешенная сумма ее государственных цен. Аналогично, для непрерывной случайной переменной, указывающей на континуум возможных государств, стоимость найдена, объединяясь по государственной ценовой плотности; посмотрите Стохастический коэффициент дисконтирования. Эти понятия расширены на оценку Мартингала и связанную Нейтральную риском меру.